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Seit der Gründung im Jahr 2004 hat sich Spread Research als renommierte Marke etabliert. Unser Team, bestehend aus neun erfahrenen Kreditanalyst*innen in Frankreich und Italien, liefert detaillierte Fundamentalanalysen und fundierte Anlageempfehlungen für die Märkte von Hochzinsanleihen, hybriden Unternehmensanleihen und Wandelanleihen.
Wir betreuen eine vielfältige Klientel, darunter spezialisierte institutionelle Kreditfonds, Hedgefonds, Trading Desks, Privatbanken und Family Offices in ganz Europa. Unsere Analysen decken rund 250 Emittenten auf dem Euro-High-Yield-Markt ab. Zudem verfolgen wir 25 Emittenten von Wandelanleihen mit High-Yield-Profilen und bieten differenzierte Marktanalysen.
Die Expertise und Qualität von Spread Research, gewachsen über mehr als zwei Jahrzehnte, machen uns zu einer starken Marke, die dem Kredit-Research von Banken in nichts nachsteht. In unserem Heimatmarkt Frankreich sind wir Marktführer, und auch in Deutschland, Italien, der Schweiz und Großbritannien zählen wir zu den Top-Anbietern.
Unsere anerkannte Fachkenntnisse spiegeln sich in zahlreichen Erwähnungen in internationalen Finanzmedien wie Bloomberg, IFR-Reuters, LCD wider, ebenso wie in führenden französischen Fachpublikationen wie l‘Agefi oder Les Echos.
Darüber hinaus umfasst unser Service auch die ESG-Analyse unserer Kreditportfolios. Basierend auf einer intern entwickelten Methodik, integrieren wir ESG-Faktoren nahtlos in die Bewertung von Kreditrisiken.
Zugang zur Plattform
Wir bieten Ihnen direkten Zugang zu unseren Analyst*innen – ob durch Konferenzen, persönliche Treffen oder direkte Telefonate. Bei wichtigen Unternehmensmeldungen, wie Quartalsergebnisse, Fusionen und Übernahmen, Anleiheemissionen oder Rechtsstreitigkeiten, veröffentlichen wir sofort relevante Berichte auf Ihrer Kundenplattform.
Im Jahr 2023 verbachten unsere Analyst*innen mehrere hundert Stunden im direkten Austausch mit unseren Kunden, um ihre Fragen zu Themen wie Ausfallrisiken, Refinanzierungskapazitäten, Neuemissionen, Ergebnissen und Branchentrends zu beantworten.
Die Produktivität unseres Spread-Research-Teams nimmt stetig zu – allein 2023 haben wir fast 1.400 Dokumente veröffentlicht. Entscheidend ist dabei unsere Fähigkeit, auf aktuelle Nachrichten und Entwicklungen am Primärmarkt schnell und umfassend zu reagieren. Sobald eine neue Emission angekündigt wird, liefern wir zeitnah detaillierte Finanzprognosen, Geschäftsmodellanalysen und Covenant-Analysen.
KennzahlenWir stellen Tabellen mit den wichtigsten Finanzkennzahlen im Excel-Format zur Verfügung, um eine einfach Analyse und Vergleichbarkeit zu ermöglichen.
Morgendliches Briefing: Jeden Tag veröffentlichen wir eine Marktzusammenfassung und kommentieren aktuelle Nachrichten, die für High-Yield-Investoren relevant sind, sowie Kreditnachrichten zu wichtigen Investment-Grade-Unternehmen.
Analyse der Quartalsergebnisse:Unsere Analyst*innen bieten vierteljährlich ausführliche Kommentare und Einschätzungen zur finanziellen Situation von Unternehmen, basierend auf den aktuellen Quartalsergebnissen.
Newsflow-Kommentar:Wir reagieren zeitnah auf wichtige Ereignisse wie Schuldenrefinanzierungen, Fusionen und Übernahmen, ESG-Themen, Rechtsstreitigkeiten, Veräußerungen von Vermögenswerten oder Leitlinienänderungen, die die Kreditqualität eines Emittenten wesentlich beeinflussen können.
Theoretisches Pricing für Neuemissionen: Nach einem Primärmarkt-Snapshot und einem Kommentar zur Neuemission definieren unsere Analyst*innen einen theoretischen Spread für jede neue Emission.
Europäischer Monatsbericht: Monatlich fassen wir die wichtigsten thematischen Trends, Neuemissionen und die Performance der verschiedenen Sektoren zusammen.
Sektorkommentar: Unsere Analyst*innen identifizieren die fundamentalen Kreditfaktoren nach Sektoren, analysieren Neuemissionen und bewerten die besten sowie schlechtesten Renditen. Zudem heben wir die Anleihen hervor, die voraussichtlich ihren Sektor übertreffen werden. European Credit Stat: Wir aktualisieren regelmäßig die europäische Hochzinsanleihen-Anlageklasse und analysieren die Liquidität, Kreditratings, abgedeckten Sektoren sowie die Kreditkennzahlen basierend auf den neuesten Prognosen.
European Credit Stat: Wir aktualisieren regelmäßig die europäische Hochzinsanleihen-Anlageklasse und analysieren die Liquidität, Kreditratings, abgedeckten Sektoren sowie die Kreditkennzahlen basierend auf den neuesten Prognosen.
Jahresausblick: Dieses rund 180 Seiten umfassende Dokument, das Mitte Dezember veröffentlicht wird, bietet eine detaillierte Analyse der Kreditwürdigkeit einzelner Sektoren, Empfehlungen zur strategischen Allokation sowie fundierte Einblicke in Spreads, Neuemissionen und zentrale Markttrends.
Prioritätenliste für Hochzinsanleihen von Spread Research:Unsere Analyst*innen aktualisieren regelmäßig die Performance eines Modellportfolios von Hochzinsanleihen und geben eine detaillierte Bewertung der Kreditwürdigkeit jeder Position.
Empfohlene Titel und RisikowarnungenWir teilen unsere Einschätzungen zu den Anleihen mit, die voraussichtlich ihre jeweiligen Indizes über- oder unterschreiten werden.
Spread Research ist seit 20 Jahren Vorreiter in der Anwendung von ESG-Faktoren bei der Bewertung von Kreditrisiken.
Indem wir das neue Paradigma, das der ESG-Umbruch mit sich bringt, frühzeitig erkannt haben, erstellen wir Ad-hoc-Berichte zur Integration von ESG-Faktoren in unsere fundamentale Kreditanalyse. Wir kommentieren und überwachen die Nachhaltigkeitsziele, die in den Sustainable Linked Bonds der Emittenten von Euro-High-Yield-Anleihen enthalten sind.
Zudem bieten wir regelmäßig aktualisierte ESG-Bewertungen für die Mehrheit der von uns abgedeckten Unternehmen an.
Um dies zeitnah und konsistent umzusetzen, arbeiten wir eng mit EthiFinance zusammen, der führenden Nachhaltigkeits-Ratingagentur mit 20 Jahren ESG-Erfahrung.
Automobilbranche: Adient, ADLER PELZER, Benteler, Clarios (Power Solutions), Dana, Forvia, Gestamp, Grupo Antolin, IHO Verwaltung, Jaguar Land Rover, LKQ, OPmobility, Pasubio, Piaggio, Renault, Schaeffler, SMRP BV, Standard Profil, Superior Industries, TI Fluid Systems, Volkswagen, ZF
Investitionsgüter: Belden, Boels, Evoca, Fives, Kiloutou, Loxam, Modulaire (Algeco), Nexans, Pfleiderer, Profine, Purmo Group, Rexel, Rolls-Royce, Thyssenkrupp Elevator, Victoria
Chemicals: Arxada, Azelis, Bayer AG, Cabb, Ineos, INEOS Quattro, Italmatch Chemicals, Kem One, Lenzing, Nobian, Polynt, SNF(Spcm), Synthomer, The Chemours Company
Bau & Versorgung: Consolis, Getlink, OHLA, Paprec, Sacyr, SIG plc, Umicore, Webuild
Konsumgüter: Birkenstock, Boparan, Coty, Energizer, Firmenich, Nomad Foods (Iglo), Ontex, Oriflame, Philips Domestic Appliance, Premier Foods, Rino Mastrotto, Tereos
Inkassounternehmen: Arrow Global, Axactor, doValue, Encore Capital Group, Intrum, IQera, KRUK, Lowell Glücksspiel: 888, Allwyn International, Cirsa, Codere, IGT, Intralot, Lottomatica, Playtech, Ubisoft (Videospiele)
Glücksspiel: 888, Allwyn International, Cirsa, Codere, IGT, Intralot, Lottomatica, Playtech, Ubisoft (Videospiele)
Gesundheitswesen: Advanz Pharma, Almirall, Avantor, Biocartis Group, Biofarma, Biogroup, Catalent, Ceramtec, Cerba, Cheplapharm, Clariane, DiaSorin SpA, Eurofins, Fabbrica Italiana Sintetici, Grifols, Grünenthal, IQVIA, Marcolin, Neopharmed Gentili, Organon, Recordati, Stada, Sunrise Medical, Synlab, Teva
Metalle: Constellium, Novelis, SGL Carbon, Eramet
Öl & Gas: CGG, Repsol, Saipem S.p.A., Vallourec, Wintershall Dea
Verpackung: Ardagh Group, Ball Corporation, Bormioli Pharma, Canpack, Crown Holdings, Graphic Packaging, Guala Closures, Huhtamaki, Klöckner Pentaplast, Owens-Illinois, Pro-Gest, Progroup, Reno de Medici, Schoeller Allibert, Silgan, Trivium, BEWI ASA
Zellstoff & Papier: Ahlstrom, Fedrigoni, Graanul Invest, Lecta, Sappi, Wepa
Immobilien: Adler Group, Aedas Homes, Citycon, Heimstaden Bostad, Keepmoat, Miller Homes, Nexity, PHM Group, Signa Development Selection, TAG Immobilien AG, Unibail-Rodamco, Via Celere
Einzelhandel: Alain Afflelou, Avolta, Bertrand Franchise, BestSecret, Burger King France, BUT, Casino Guichard-Perrachon, CBR Fashion, Ceconomy, Douglas, ELO Group, Eroski, Fnac Darty, GN Store Nord, HelloFresh, HSE24, Iceland Foods, International Design Group, Maisons du Monde, Matalan, Maxeda, Pepco Group, Picard, Redcare Pharmacy, Samsonite, Stonegate, The Very Group, THOM Group
Dienstleistungen: APCOA, Applus, Assemblin, Atalian, David Lloyd Leisure, Elior, Elis, House of HR, InPost, Just Eat Takeaway.com N.V., PureGym, Q-Park, Rekeep, Selecta, Verisure, Scan Global Logistics
Technologie: Almaviva, AMS, Engineering Group, Infineon, Lutech, Mooney, Nexi, Paysafe, Teamsystem, Transcom, AT&T, Telecom Italia
Reisen: Accor, Air France – KLM, Avis Budget, Carnival Corporation & PLC, eDreams Odigeo, Finnair, Hurtigruten, IAG, Lufthansa, Merlin Entertainments Plc, Motel One, NH Hotels, Sani Ikos, Travelodge, TUI Cruises, TUI Group
Ein tiefes Verständnis der Kredittrends in verschiedenen Sektoren und Kreditratings sowie die Überwachung der Unternehmensliquidität sind entscheidend. Während der COVID-19-Krise lag der Schwerpunkt von Spread Research auf der Identifizierung wesentlicher Unternehmen, die für das Fortbestehen des Marktes von zentraler Bedeutung waren. Diese Analyse wurde ebenso relevant, als die Erdgaspreise in Europa sprunghaft anstiegen und Inflation sowie Zinssätze drastisch erhöhten.
Um diesen Anforderungen gerecht zu werden, veröffentlicht Spread Research regelmäßig die European High-Yield Credit Stats. In diesem Bericht beleuchten wir die wichtigsten Anpassungen unserer aktuellen Prognosen, analysieren Kreditkennzahlen nach Sektor und Kreditrating und bieten Einblicke in Liquidität, Verschuldung und den Primärmarkt. Die European High-Yield Credit Stats erscheinen vierteljährlich und basieren auf exklusiven Daten, die direkt aus unseren aktualisierten Finanzmodellen stammen.
Unsere Analyst*innen legen nach der Analyse des Primärmarkts für jede Neuemission einen theoretischen Spread fest. Schnelle und präzise Kreditanalysen sind hierbei unerlässlich, insbesondere wenn es sich um neue Marktteilnehmer handelt. Wir vergleichen Unternehmen miteinander und wählen die besten Vergleichsunternehmen aus, um einen fairen Preis gemäß den Richtlinien von Spread Research zu bestimmen. Dabei ermitteln wir eine Mindestverzinsung und einen Spread, den wir als gerecht betrachten – unabhängig von den gegebenenfalls veröffentlichten Initial Price Thoughts (IPTs). Da die wirtschaftliche Entwicklung in der Eurozone 2024 weiterhin durch Unsicherheiten bei Inflation und Wachstum geprägt ist, dominieren Refinanzierungen den Anleihemarkt. Wir beobachten eine zunehmende Anzahl opportunistischer Refinanzierungstransaktionen.
Am 17. Juni 2024 kündigte BestSecret, einer der führenden Off-Price-Modeanbieter Europas mit Präsenz in 27 Ländern, die Emission neuer variabel verzinslicher Anleihen im Wert von 550 Millionen Euro (5NC1) an. BestSecret beabsichtigt, den Bruttoerlös der Emission zusammen mit 113 Millionen Euro in bar zur Rückzahlung bestehender Anleihen (400 Millionen Euro), zur Ausschüttung an Aktionäre (250 Millionen Euro) und zur Deckung von Gebühren und Ausgaben (13 Millionen Euro) zu nutzen. Die neuen Anleihen wurden mit B1/B+ bewertet, im Einklang mit den bestehenden Anleihen. Bereits am 18. Juni lieferten wir eine detaillierte Kreditbewertung von BestSecret sowie unsere faire Preiseinschätzung, noch bevor die neuen Anleihen bepreist wurden.
