Escalas de Rating

Las calificaciones crediticias de esta escala son una medida relativa de la solvencia a largo plazo de los emisores o emisiones, a partir de 18 meses. El riesgo de crédito se mide en una escala de calificación de 22 grados que se extiende desde AAA hasta D.

Escala de Rating a Largo Plazo de EthiFinance Ratings

La escala de calificación crediticia que figura a continuación y sus correspondientes descripciones son aplicables a todas las calificaciones de emisores a largo plazo de EthiFinance Ratings, independientemente de la clase de activo. También se utilizan para calificar emisiones específicas de deuda a largo plazo.

Categoría Grado de Inversión

AAA

Solvencia Crediticia Máxima
Un emisor o emisión calificado en esta categoría muestra una capacidad máxima para cumplir sus compromisos financieros.

AA+/AA/AA-

Solvencia Crediticia Muy Alta
Un emisor o emisión calificado en esta categoría mantiene una excelente capacidad para hacer frente a sus compromisos financieros, incluso bajo cambios adversos en el entorno económico.

A+/A/A-

Solvencia Crediticia Alta
Un emisor o emisión calificado en esta categoría muestra una elevada capacidad para hacer frente a sus compromisos financieros. Sin embargo, esta calificación puede deteriorarse en caso de cambios adversos en el entorno económico, en mayor medida que las categorías de calificación más altas.

BBB+/BBB/BBB-

Solvencia Crediticia Media a Alta
Un emisor o emisión calificado en esta categoría muestra una capacidad adecuada para cumplir sus compromisos financieros. Sin embargo, es más probable que esta capacidad se deteriore en caso de cambios adversos en el entorno económico que en las categorías con calificaciones más altas.

Categoría sin grado de inversión

BB+/BB/BB-

Solvencia Crediticia Media
Esta categoría es la primera que incorpora características especulativas. Como tal, un emisor o emisión calificada en esta categoría muestra una capacidad media para cumplir sus compromisos financieros limitada por la exposición a condiciones empresariales, financieras o económicas adversas. La materialización de estas limitaciones podría conducir a un debilitamiento de la capacidad del emisor o de la emisión para hacer frente a sus obligaciones financieras.

B+/B/B-

Solvencia Crediticia Débil
Un emisor o emisión calificado en esta categoría indica que existe un riesgo de impago importante, pero el deudor puede seguir mostrando capacidad para cumplir sus compromisos financieros a corto plazo. No obstante, es probable que unas condiciones económicas, financieras o empresariales adversas mermen la capacidad del emisor para cumplir sus compromisos financieros.

CCC+/CCC/CCC-

Solvencia Crediticia Muy Débil
Un emisor o una emisión calificada en esta categoría tiene problemas para cumplir sus compromisos financieros y, por tanto, depende de unas condiciones económicas y financieras favorables. Esta categoría denota una mayor probabilidad de impago en los próximos 12 meses.

CC

Solvencia Crediticia Extremadamente Débil
Un emisor o emisión calificada en esta categoría muestra actualmente incertidumbre en el cumplimiento de sus obligaciones financieras con una alta probabilidad de incumplir algunos de sus pagos. Esta categoría denota una elevada probabilidad de impago en los próximos 6 meses.

C

Solvencia crediticia excepcionalmente baja próxima al impago
Un emisor o emisión calificado en esta categoría muestra un alto riesgo de interrumpir los pagos y entrar en impago. Esta calificación se utiliza cuando se ha anunciado un impago (un canje distressed o equivalente) pero aún no se ha producido. Se espera que el impago se produzca en un horizonte temporal máximo de un mes.

D

El emisor o la emisión se encuentran en situación de impago
Para más detalles, consulte nuestra Definición por defecto.
En el caso de las operaciones de financiación estructurada, también se aplica la escala anterior. Las calificaciones irán acompañadas de un sufijo (sf) para indicar que el instrumento calificado pertenece a la clase de activos de financiación estructurada. En consecuencia, esta escala de calificación con el sufijo (sf) es aplicable a los distintos tramos de un valor colateralizado que emita una SPV en función de cómo el mecanismo de cascada distribuya entre cada uno de los tramos los fondos generados por el pool de activos subyacente.

Escala de Rating a Corto Plazo de EthiFinance Ratings

A continuación figuran las definiciones de calificación de EthiFinance Ratings y la escala que se utiliza para las calificaciones crediticias a corto plazo, y que también se aplica a los instrumentos con un vencimiento inferior a 18 meses.

La escala de calificación que figura a continuación y sus correspondientes descripciones son aplicables a todas las calificaciones de emisores a corto plazo de EthiFinance Ratings para todas las clases de activos, excepto para las operaciones de financiación estructurada y financiación de proyectos. También se utilizan para calificar emisiones de deuda específicas.

EF1+

Muy bajo riesgo de crédito a corto plazo
El emisor o la emisión presenta una elevada capacidad de pago de sus obligaciones a corto plazo.

EF1

Bajo riesgo de crédito a corto plazo

El emisor o emisión muestra una alta capacidad de pago de sus obligaciones a corto plazo.

EF2

Moderado riesgo de crédito a corto plazo
El emisor o la emisión muestra una capacidad adecuada para el pago de sus obligaciones a corto plazo.

EF3

Riesgo de crédito a corto plazo medio
Esta calificación es la primera que incorpora características especulativas. Las calificaciones de esta categoría muestran, en condiciones normales, una capacidad media del emisor para hacer frente a sus compromisos financieros, aunque incorporen debilidades crediticias. Unas condiciones empresariales, financieras o económicas adversas podrían dar lugar a una capacidad inadecuada del emisor o de la emisión para hacer frente a sus obligaciones financieras.

EF4

Alto riesgo de crédito a corto plazo
El emisor o la emisión muestra una baja capacidad para el pago puntual de las obligaciones de deuda a corto plazo, y mantiene un riesgo incrementado en comparación con los instrumentos de mayor calificación crediticia.

EF5

Riesgo de crédito a corto plazo muy elevado
El emisor o la emisión muestra una capacidad insuficiente para el pago puntual de las obligaciones de deuda a corto plazo. Estos emisores/instrumentos son susceptibles de caer en impago y pueden estar siendo objeto de reestructuraciones judiciales o extrajudiciales.

EFD

El emisor ha incumplido parcial o totalmente sus obligaciones financieras a corto plazo.
Definiciones por defecto
Se considera que un emisor o una emisión se encuentran en situación de impago cuando se produce alguna de las siguientes circunstancias:
  • El emisor ha incumplido el pago de sus obligaciones financieras (intereses o principal). Si existe un periodo de gracia contractual, EthiFinance Ratings considerará que la empresa se encuentra en situación de impago si el impago no se ha subsanado en el periodo de gracia o en los 30 días naturales siguientes, lo que ocurra primero.
  • El emisor está sometido a un procedimiento de insolvencia, declaración de quiebra, suspensión de pagos o se encuentra en una situación que implique medidas cautelares similares. En este contexto, EthiFinance considera que un canje es distressed si, en el proceso, los acreedores se ven obligados a aceptar condiciones menos favorables que la promesa original.
  • Un caso específico de «Incumplimiento» es el «Incumplimiento Selectivo», que se refiere a un emisor que, en lugar de incumplir sus pagos financieros globalmente, decide incumplir sólo una o más de sus obligaciones financieras.
  • Por definición, los soberanos no están inmersos en procedimientos de insolvencia, quiebra o suspensión de pagos, por lo que no se les aplican estos supuestos de incumplimiento. Sin embargo, pueden incumplir los pagos y ser considerados morosos.
Tipo de Ratings
Las calificaciones crediticias de EthiFinance Ratings pueden clasificarse como solicitadas o no solicitadas.

Ratings Solicitados 

Las calificaciones crediticias solicitadas son las que pide la entidad calificada (emisor o emisión). El emisor colabora activamente en el proceso con información tanto pública como privada. 

Ratings No Solicitados 

Las calificaciones crediticias no solicitadas son aquellas que no se inician a petición de la entidad calificada. La entidad es calificada por decisión de la agencia de calificación crediticia o a petición de un tercero. La calificación se asigna sin la participación de la entidad calificada, sólo con información pública en el caso de las calificaciones públicas, y con información privada en el caso de las calificaciones privadas. 

Correspondencia de calificación a corto plazo/largo plazo
Perspectivas de Rating
Las perspectivas de EthiFinance Ratings reflejan la opinión de la agencia de calificación crediticia sobre la dirección probable de una calificación a medio plazo. Existen cuatro categorías de perspectivas de calificación:
  • Positiva (POS). Una perspectiva «Positiva» refleja que una calificación tiene más probabilidades de subir a medio plazo.
  • Negativa (NEG). Una perspectiva «Negativa» indica una mayor probabilidad de rebaja de la calificación a medio plazo.
  • Estable (STA). Una perspectiva Estable refleja que es improbable un cambio de calificación a medio plazo.
  • En evolución (EVO). Una perspectiva en evolución indica que la situación está evolucionando de tal manera que la dirección de la calificación no está clara debido al desarrollo de las circunstancias.

Además, las perspectivas positivas, negativas o en evolución no siempre se traducen en un cambio de calificación. 

Tras la asignación de una perspectiva, el calendario de un posible cambio de calificación no está predefinido, ya que está sujeto a una serie de factores, todos los cuales podrían influir en los parámetros crediticios de una empresa y, por tanto, dar lugar a una acción de calificación. No obstante, estimamos que suele transcurrir un periodo de 9 a 24 meses entre la asignación de una perspectiva y el cambio de calificación resultante, si lo hubiera, a menos que se disponga de nueva información que pudiera dar lugar a una acción de calificación más temprana. En cualquier caso, las perspectivas, al igual que las calificaciones, están sujetas a una revisión continua. Traducción realizada con la versión gratuita del traductor DeepL.com 

Las perspectivas de EthiFinance Ratings se aplican a las calificaciones a largo plazo, a excepción de las calificaciones de financiación estructurada. Por definición, las calificaciones a corto plazo y los instrumentos a corto plazo no tienen perspectivas de calificación. 

Rating bajo revisión

Cuando se produce un acontecimiento que podría modificar la calificación de una empresa, pero EthiFinance Ratings carece de información suficiente o necesita más análisis para revisar su calificación, puede decidir poner la calificación en revisión. 

La etiqueta «en revisión» es una clasificación temporal mediante la cual la agencia de calificación crediticia informa a los interesados de una próxima acción de calificación. Cuando una calificación se pone en revisión, la calificación actual y la perspectiva siguen siendo válidas hasta la próxima acción de calificación. 

A diferencia de las perspectivas, las calificaciones en revisión suelen dar lugar a una acción de calificación en los próximos tres a seis meses una vez que se ha anunciado la revisión, pero a veces pueden durar más tiempo cuando EthiFinance Ratings espera más orientación e información para asignar sus calificaciones. 

Los hechos que pueden desencadenar dichas revisiones son: 

  • Debido a cambios en las metodologías, modelos o hipótesis clave de calificación.
  • Por motivos económicos, financieros o crediticios, como fusiones, adquisiciones, enajenación de una parte significativa de una empresa, cambios significativos imprevistos en la situación financiera de una empresa o en su entorno operativo.
  • Por otros motivos (por ejemplo, salida de analistas, aparición de conflictos de intereses).

Las calificaciones bajo revisión pueden resultar en una mejora, una rebaja o ningún cambio para la calificación y/o la perspectiva, según el análisis realizado por EthiFinance Ratings.

Retirada del rating
Siempre que EthiFinance Ratings deje de calificar una entidad, una emisión o un producto estructurado, dichas entidades, junto con sus calificaciones, serán retiradas.
  • En caso de información incorrecta o insuficiente sobre el emisor/emisión.
  • En caso de quiebra de la entidad calificada o de reestructuración de la deuda.
  • En caso de reorganización de la entidad calificada (incluida la fusión o adquisición de la entidad calificada).
  • En caso de finalización del vencimiento de la obligación de deuda, o en caso de que la deuda sea amortizada, rescatada, prefinanciada o cancelada.
  • En caso de invalidez automática de la calificación debido al modelo empresarial de la agencia de rating (como la expiración de calificaciones válidas durante un periodo predeterminado).
  • En caso de retirada de la calificación por otros motivos.
  • En caso de que la calificación se vea afectada por un conflicto de intereses, tal como se especifica en el anexo I, sección B, punto 3, del Reglamento (CE) nº 1060/2009.
  • En caso de solicitud de un cliente.
La acción de retirada se notifica debidamente del mismo modo que las demás acciones de calificación.
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