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Fondée en 2004, Spread Research est actuellement composée de neuf Analystes Crédit basés en France et en Italie qui fournissent une analyse fondamentale et des recommandations d’investissement sur des obligations High Yield, ainsi que des obligations hybrides et des obligations convertibles.
Nous fournissons nos services de Recherche Crédit à une grande variété de clients : fonds de crédit institutionnels, des hedge funds, des salles de marché, des banques privées et des family offices dans toute l’Europe.
Notre couverture comprend environ 250 émetteurs sur le marché Euro High Yield et 25 émetteurs d’obligations convertibles High Yield.
Fort de 20 années d’expérience, Spread Research s’impose comme un acteur incontournable sur le marché High Yield dont l’expertise est reconnue à travers le continent européen, principalement en France, notre marché d’origine mais aussi en en Allemagne, en Italie, en Suisse et au Royaume-Uni.
Nos analyses et recommandations sont fréquemment mentionnées dans les médias financiers internationaux tels que Bloomberg, IFR-Reuters, LCD ainsi que dans la presse spécialisée française comme l’Agefi ou Les Echos.
Les services de Spread Research incluent également l’analyse ESG du portefeuille de Recherche Crédit, basée sur une méthodologie développée en interne et éprouvée auprès de nos clients, qui intègre notamment les facteurs ESG dans l’évaluation du risque de crédit.
Se connecter à la plateforme
Nous fournissons un accès direct aux analystes par le biais de conférences, de réunions à la demande du client, ou d’échanges téléphoniques.
Nous réagissons en temps réel aux actualités des entreprises suivies, en publiant une analyse détaillée incluant des recommandations sur notre plateforme. Lieu d’échange avec nos clients, ils reçoivent également régulièrement nos réactions par mail afin de faciliter leur prise de décision. Ces actualités peuvent être de différentes sortes : les résultats trimestriels, l’émission de nouvelles obligations, les fusions et acquisitions, les controverses, et les restructurations de dette.
Proche de nos clients, nous avons passé plus de 150 heures à leur contact afin de répondre à leurs questions concernant les risques de défaut, la capacité de refinancement, les nouvelles émissions, les résultats et les tendances sectorielles.
La productivité de notre équipe d’analystes ne cesse d’augmenter au fil des années, atteignant près de 1400 documents publiés en 2023. La réactivité au flux d’informations et au marché primaire est essentielle. Par conséquent, nous fournissons une analyse détaillée de la qualité de crédit des émetteurs le plus rapidement possible.
New Issue Theoretical Pricing : estimation du pricing d’une nouvelle obligation.
European Monthly Rapport : Résumé des tendances, émissions, et performances sectorielles sur le mois écoulé.
Spread Research a été un pionnier dans l’application des facteurs ESG pour l’évaluation du risque de crédit.
Anticipant les nouveaux enjeux ESG, nous fournissons des rapports ad hoc pour intégrer les facteurs ESG dans notre analyse fondamentale du crédit. Nous commentons et suivons les objectifs de performance en matière de développement durable inclus dans les Sustainable Linked Bonds émis par les émetteurs.
Nous fournissons également des notes ESG pour la majorité des entreprises que nous couvrons et les mettons régulièrement à jour.
Pour mettre en place l’intégration ESG dans nos analyses crédit, nous nous sommes associés à EthiFinance, la principale agence de notation en matière de développement durable, qui dispose de 20 ans d’expertise dans ce domaine.
Automotive: Adient, ADLER PELZER, Benteler, Clarios (Power Solutions), Dana, Forvia, Gestamp, Grupo Antolin, IHO Verwaltung, Jaguar Land Rover, LKQ, OPmobility, Pasubio, Piaggio, Renault, Schaeffler, Smrp Bv, Standard Profil, Superior Industries, TI Fluid Systems, Volkswagen, ZF
Capital Goods: Belden, Boels, Evoca, Fives, Kiloutou, Loxam, Modulaire (Algeco), Nexans, Pfleiderer, Profine, Purmo Group, Rexel, Rolls-Royce, Thyssenkrupp Elevator, Victoria
Chemicals: Arxada, Azelis, Bayer AG, Cabb, Ineos, INEOS Quattro, Italmatch Chemicals, Kem One, Lenzing, Nobian, Polynt, SNF(Spcm), Synthomer, The Chemours Company
Construction & Utilities: Consolis, Getlink, OHLA, Paprec, Sacyr, SIG plc, Umicore, Webuild
Consumer Goods: Birkenstock, Boparan, Coty, Energizer, Firmenich, Nomad Foods (Iglo), Ontex, Oriflame, Philips Domestic Appliance, Premier Foods, Rino Mastrotto, Tereos
Debt Collectors: Arrow Global, Axactor, doValue, Encore, Intrum Justitia, IQera, KRUK, Lowell
Gaming: 888, Allwyn International, Cirsa, Codere, IGT, Intralot, Lottomatica, Playtech, Ubisoft
Healthcare: Advanz Pharma, Almirall, Avantor, Biocartis Group, Biocartis Group NV, Biofarma, Biogroup, Catalent, Ceramtec, Cerba, Cheplapharm, Clariane, DiaSorin SpA, Eurofins, Fabbrica Italiana Sintetici, Grifols, Gruenenthal, Iqvia, Marcolin, Neopharmed Gentili, Organon, Recordati, Stada, Sunrise Medical, Synlab, Teva
Metals: Constellium, Novelis, Sgl Carbon, Eramet
Oil&Gas: Cgg, Repsol, Saipem S.p.A., Vallourec, Wintershall Dea
Packaging: Ardagh Group, Ball Corporation, Bormioli Pharma, Canpack, Crown Holdings, Graphic Packaging, Guala Closures, Huhtamaki, Kloeckner Pentaplast, Owens Illinois, Pro-Gest, Progroup, Reno de Medici, Schoeller Allibert, Silgan, Trivium, BEWI ASA
Pulp&Paper: Ahlstrom, Fedrigoni, Graanul Invest, Lecta, Sappi, Wepa
Real Estate: Adler Group, Aedas Homes, Citycon, Heimstaden Bostad, Keepmoat, Miller Homes, Nexity, PHM Group, Signa Development Selection, TAG Immobilien AG, Unibail-Rodamco, Via Celere
Retail: Alain Afflelou, Avolta, Bertrand Franchise, BestSecret, Burger King France, But, Casino Guichard-Perrachon, Cbr Fashion, Ceconomy, Douglas, ELO Group, Eroski, Fnac Darty, GN Store, HelloFresh, HSE24, Iceland Foods, International Design Group, Maisons Du Monde, Matalan, Maxeda, Pepco Group, Picard, Redcare Pharmacy, Samsonite, Stonegate, The Very Group, THOM Group
Services: APCOA, Applus, Assemblin, Atalian , David Lloyd Leisure, Elior, Elis, House of HR, InPost, Just Eat Takeaway.com N.V, PureGym, Q-Park, Rekeep, Selecta, Verisure, Scan Global Logistics
Technology: Almaviva, AMS, Engineering Group, Infineon, Lutech, Mooney, Nexi, Paysafe, Teamsystem, Transcom, AT-T, Telecom Italia
Travel: Accor, Air France – Klm, Avis Budget, Carnival Corporation & PLC, Edreams Odigeo, Finnair, Hurtigruten, Iag, Lufthansa, Merlin Entertainments Plc, Motel One, Nh Hotels, Sani Ikos, Travelodge, TUI Cruises, Tui Group
Il est essentiel de comprendre les tendances du crédit entre les secteurs et les notations tout en suivant la liquidité des entreprises. Cet aspect a été au centre des préoccupations de SR pendant la crise de Covid-19, lorsque nous avons identifié des entreprises considérées comme essentielles. Cela est resté vrai lorsque les prix du gaz naturel ont grimpé en Europe et ont déclenché une forte hausse de l’inflation et des taux d’intérêt.
À la lumière de ces besoins, SR publie régulièrement le European High-Yield Credit Stats. Dans ce rapport, nous présentons les ajustements les plus importants de nos prévisions, les ratios de crédit par secteur, les ratios de crédit par notation, les données sur la liquidité et l’encours de la dette, ainsi qu’une vue d’ensemble du marché primaire. Le European High Yield Credit Stats est publié sur une base trimestrielle. Il est basé sur les données exclusives de SR, qui découlent directement des modèles financiers mis à jour.
Suivant le marché primaire, nos analystes définissent un spread théorique pour chaque nouvelle émission. Il est essentiel de fournir une analyse de crédit rapide, en particulier lorsqu’il s’agit d’évaluer un nouveau venu sur le marché. Nous identifions les meilleurs pairs et comparons les entreprises entre elles afin d’évaluer le juste prix du SR. Nous fournissons un rendement et une marge minimums que nous considérons comme justes, nonobstant d’éventuels TPI. La visibilité sur l’inflation et l’amélioration des tendances économiques restant faible dans la zone euro, les refinancements d’obligations ont dominé en 2024, avec un nombre croissant de transactions opportunistes de refinancement de la dette.
Le 17 juin 2024, BestSecret, l’un des principaux acteurs de la mode à prix cassés en Europe, qui sert des clients dans 27 pays, a annoncé l’émission de nouvelles obligations à taux variable 5NC1 d’un montant de 550 millions d’euros. BestSecret a l’intention d’utiliser le produit brut de l’émission, ainsi que 113 millions d’euros de liquidités, pour (i) rembourser et racheter ses obligations existantes (400 millions d’euros) ; (ii) financer une distribution à l’actionnaire (250 millions d’euros) ; et (iii) payer les frais et dépenses liés à la transaction proposée (13 millions d’euros). Les nouvelles obligations sont notées B1/B+, comme les obligations existantes. Le 18 juin, nous avons fourni un crédit détaillé du BestSecret et notre juste prix avant la fixation du prix des nouvelles obligations.
